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主要觀點(diǎn)

1.會(huì)展業(yè)務(wù)上游拓展,電子競(jìng)技打開未來(lái)成長(zhǎng)空間

從亞奧媒體村運(yùn)營(yíng)到APEC會(huì)議、京交會(huì)等國(guó)家級(jí)會(huì)議的成功組織,公司逐步確立了會(huì)展行業(yè)的龍頭地位。今年9月公司將承擔(dān)在杭州舉辦的G20峰會(huì)接待任務(wù),屆時(shí)公司會(huì)展行業(yè)品牌形象將進(jìn)一步提升。

會(huì)展產(chǎn)業(yè)鏈上公司積極向高利潤(rùn)、可復(fù)制性強(qiáng)的泛消費(fèi)類會(huì)展業(yè)務(wù)拓展,今年6月公司與同方傳媒簽署意向協(xié)議,擬就電子競(jìng)技、游戲游藝等賽事活動(dòng)展開合作,并共同承辦2017年的北京電子競(jìng)技公開大賽NEA。公司在電子競(jìng)技及游戲產(chǎn)業(yè)的布局將在未來(lái)進(jìn)一步釋放業(yè)績(jī)彈性。

2.開發(fā)物業(yè)布局前瞻,未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)鎖定

憑借對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的精準(zhǔn)把握,公司自2015年以來(lái)加快布局合肥、南京、蘇州、武漢等重點(diǎn)二線城市,2016年這些城市的商品房成交熱度上升以及成交均價(jià)走高都強(qiáng)有力的驗(yàn)證了公司戰(zhàn)略布局的前瞻性。公司現(xiàn)有土地儲(chǔ)備820萬(wàn)方,受益于低成本拿地及豐富項(xiàng)目?jī)?chǔ)備,公司未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)鎖定。

3.自持物業(yè)資源稀缺,價(jià)值低估明顯

目前公司共持有投資物業(yè)和商業(yè)物業(yè)125.6萬(wàn)方,其中117.7萬(wàn)方位于北京亞奧核心區(qū)。公司物業(yè)資源優(yōu)質(zhì),2015年貢獻(xiàn)營(yíng)收達(dá)23.22億元,同比增長(zhǎng)9.9%,毛利率穩(wěn)定在60%以上。

按成本法計(jì)量估值,奧亞核心區(qū)物業(yè)2015年末賬面價(jià)值余額僅為52.8億元,折合每平米價(jià)值僅4486元,對(duì)比該區(qū)域同類型物業(yè),其價(jià)值明顯低估。

4.風(fēng)險(xiǎn)提示:

會(huì)展業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);二線城市樓市下行風(fēng)險(xiǎn)。